每节约1吨标准煤,分地区奖励200-250元。由于节能减排政策的推动,余热锅炉企业将得到快速发展。

海陆重工(002255)是国内余热锅炉细分行业龙头,主要产品为干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉、有色冶金余热锅炉,以及核电堆内构件产品,均为受益于节能减排的政策导向型产品。

以干熄焦系统为例,每年可节能约6000万元,而整个系统的造价是1.8亿元左右,3年左右企业就可以回收投资成本。而干熄焦余热锅炉是干熄焦装置系统的重要组成部分,业内测算,目前我国干熄焦余热锅炉的总需求量约为200台,按照每套300万元的价格测算,每年国内市场需求约6亿元。

转炉余热锅炉作为炼钢除尘系统中的一环,主要用于回收高温烟气中的余热产生蒸气、降低排烟温度,为回收转炉煤气及转炉烟气除尘创造条件。其运行环境恶劣,使用寿命较短,平均3-5年需要更新,国内、外年需求量分别约为260台、400台。

利用余热锅炉发电,电量可满足铜冶炼厂电负荷的30%、铅冶炼厂电负荷的47%。有色金属冶炼炉改造仅铜、铅两项对余热锅炉的需求约300台左右。按照每台800万元的价格测算,其市场容量约24亿元,有色金属全行业的需求量将更为可观。

余热锅炉使用寿命一般为15-20 年,目前国内已使用10 年以上的比例达25%以上。国外余热锅炉也已进入维修更换期,海陆重工产品性价比高,同类国外产品价格至少是其3倍。余热锅炉产品外销毛利较高且日趋稳定,不仅带来较好的经济效益,而且帮助海陆重工引进消化国外先进技术,提升整体经营。

海陆重工来自于余热锅炉的收入占比为96%以上,按照蒸吨和台数统计的市场份额分别为23.8%、45.05%,分别位于行业第二、第一。从目前情况看,公司订单饱满,制约销售收入增长的主要瓶颈为产能不足。

与IPO募资之前相比,海陆重工的几个主要产品:干熄焦余热锅炉、氧气转炉余热锅炉、有色冶金余热锅炉的产能都得到了大幅提高,新增产能将在2009年全部完成释放。

从新增需求来看,我国工业锅炉行业年产18万蒸吨锅炉,全国在用锅炉55万台、178万蒸吨、年耗煤4亿吨。全国工业锅炉设计效率为72%-80%,接近国际水平,而实际运行效率平均在60%-65%,远低于国际水平,节能工作任重而道远。

近年来,政府出台了多项涉及余热锅炉相关行业节能减排政策,特别是中央财政对节能量达到1万吨标准煤以上的节能技术改造项目给予奖励,其中就包括余热余压利用的项目。按办法规定,每节约1吨标准煤,分地区奖励200-250元。由于节能减排政策的推动,余热锅炉企业将得到快速发展。

不过政府“上大压小”的政策,将会使下游行业对小型余热锅炉的需求数量减少,令大型余热锅炉的需求数量增加,整个余热锅炉的市场需求总量会出现下降,但是需求结构向大型化转变,余热锅炉的平均单价上升,下游的市场容量(以金额计)并不会发生较大变化。

但是,余热锅炉也具有周期性特点。虽然市场空间巨大,但产品销售受制于下游行业客户的项目进行情况。目前钢铁、有色行业进入调整期,延缓了节能技改需求。好在余热锅炉产品属非标准大型机械设备,采用订单生产销售模式,存货较少。另外,由于没有统一产品型号,产品定价一般在成本上附加合理利润(近年海陆重工毛利率维持在23%左右)。

新兴业务方面,核电吊篮产品的配套加工是海陆重工近年开拓的一项新业务,虽然目前业务收入金额较小,仅占海陆重工营业收入的1%,但其战略目标是实现由核电设备加工服务商向核电设备供应商升级。

我国核电机组要求国产化率达到60%。有研究员预计,每新增一个核电项目,海陆重工可以得到5000-8000万元的订单,预计2010年后可向公司贡献利润。 ■